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天天基金:从反身性与羊群效应理解A股连续性暴跌的成因

xiahou 2021-03-23 外汇行情 评论
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天天基金:从反思和羊群效应的角度了解A股持续暴跌的原因

索罗斯的经济学巨著《金融炼金术》充分阐述了他的交易哲学:参与者的思想和参与者的状况是相互联系和相互影响的,并且不能彼此独立。参与者的偏见和不完全的认知使均衡点遥不可及。

从行为经济学的角度来看,“锚定收益”和“羊群效应”可以用来简要描述索罗斯的交易哲学。在股票市场中,股价不是由自身价值决定的,而是由趋势和估值决定的。但是,当股价随趋势继续上涨时,它将反过来影响市场对其的估值,即所谓的“价值重估”。股票价格,趋势和估值之间的关系不是单向的,而是相互影响和相互促进的。

从这个角度来看,不难理解为什么创业板市场在今年上半年如此强劲。创业板市场形成的盈利能力和财富积累将使场外交易市场活跃。健康的投资市场始终保持着数量和价格上涨的关系。

A股看涨逻辑缓慢的原因在于,上市公司抓住了中国经济改革时期调整自身的公司结构,以改善产业链,促进中国制造业向中国创造的转型,并刺激了中国制造业的发展。 Internet +等新兴产业带动的传统产业升级。改革牛群仍在利用牛群,没有资金的支持,投资市场将永远无法做到。

自5月以来,中国证券监督管理委员会多次清理了杠杆市场。在关闭了证券公司的综合信托之后,它打击了场外交易市场,希望减少投资市场的杠杆作用。这导致了投资市场的流动性紧缩。看涨趋势的减弱导致A股市场上反射性创业板股票的形成。投资者开始认为自己被高估了,暂时失去了增长因素的支持,市场的抛售压力也增加了。

但是,诸如PPI / CPI的经济数据有所下降,并且改革政策的红利不断发布,这仍然使大多数人确信牛市尚未结束。一旦中央银行开始降息,就足以对冲因柜台交易收紧而造成的流动性损失。在6月23日上证综指达到60天移动平均线之后,多头在基本面和技术面的共振帮助下实现了200点的V形反转。

25日,中国人民银行重启逆回购操作,并在公开市场上进行了350亿美元的7天逆回购。在此之前,央行已连续19次暂停公开市场操作。这似乎缓解了投资市场的压力,但实际上破坏了投资者对6月降准的预期。技术和基本原理这两个逻辑主线并不吻合。昨天晚些时候,用于保护市场的资金缩水了,市场气氛也急剧恶化,也形成了羊群效应。

这将导致不同的投资者相互模仿,以便他们将在一定时间内买卖相似或相同的股票,并且有可能同时在同一方向上进行买卖。导致群体意义上的群体行为。在现场也发生了多种杀戮和多种风格的踩踏行为。

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我们认为,要扭转当前A股不利的状况,这要求央行在本周末及时释放降准的好处,并有可能重新获得投资者的信心。

天之基金的胡耀文:短期强劲反弹缺乏动力

本周主板继续惯性下跌,中小板和成长型企业板块加速下跌,短期市场增量资金不足。 HS300下跌6. 49%,中小板下跌8. 41%,ChiNext下跌8. 91%。

天之基金胡耀文表示,从行业角度看:电力和公用事业,交通,银行和煤炭板块表现最佳;计算机,媒体,纺织品和服装在最下面表演。主题概念:国有企业改革,国有企业整合,上海本地股票。

两周后,中央银行开始重新启动反向回购,资金仍然松动。但是,下半年对资金放松的预期开始动摇,大牛市的必要条件在第二次失去了,从股市撤出资金却引起了踩踏事件。短期强劲反弹缺乏动力,预计政策支持将增加。

在该领域,我们仍然对国有企业,当地股票以及国防和军事工业的改革持乐观态度。

天鸿基金商振宁:经济稳定有望增强创业板并继续防范风险

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在过去的两周中,市场和ChiNext均出现了大幅调整。 6月26日,超过2,000股跌停。上海证券交易所下跌了7. 4%,而创业板下跌了近9%,是历史上最大的跌幅。天鸿基金的策略师尚振宁说,他预计会有更大的短期风险。回顾过去,短期波动的原因仍在这一轮牛市的高杠杆背景下。在较高杠杆的情况下,它下跌了。它趋向于更加强烈。

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Tags:基金大跌

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